医药反转：药企回归研发创新药疾行 百倍利润如何复制

生物医药企业悉数交上2022年成绩单。

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截至4月24日，不完全统计，A股481家医药生物公司中，已有178家发布了2022年年度报告，占比为37.7%。其中，近九成公司实现盈利；23家营收规模突破百亿元；六成公司实现营收、归母净利润双增；归母净利润超过10亿元的有23家；但有16家公司2022年陷入亏损状态。

从已披露2022年年报医药生物公司来看，医药生物板块整体业绩较为乐观且好于预期。公司亏损原因主要集中在研发投入持续增长致使业绩承压、带量集采政策落地压缩产品利润空间等。

宇博智业产业研究院数据显示，2022年年报A股医药生物行业上市公司共实现营业收入3265.37亿元，同比增长18.13%，其中医药生物行业TOP20公司营业收入总额为2635.12亿元，占比80.69%。

此外，截至23日，A股有超过100只医药股披露2023年一季度业绩情况，近八成报喜。其中，智飞生物净利润突破20亿元；科伦药业、康恩贝等14只翻倍，华兰疫苗成为“增速王”，扭亏为盈暴涨超过100倍。

21世纪经济报道记者梳理发现，相较于2021年度医药生物上市企业业绩，2022年和新冠相关的领域，包括新冠疫苗、新冠项目研发外包及新冠诊断检测等，随着乙类乙管的实施，业绩增长不具有可持续性，行业回归正常发展竞争赛道；中药板块处于新一轮成长周期，其发展成效正逐步显现；创新药市场正逐步回暖，利好政策频出，药企布局创新药提速。

2022年，与核酸检测相关企业第四季度归母净利润增速有所放缓甚至出现下滑。一方面，核酸检测政策调整使得检测业务量断崖式锐减；另一方面，2022年四季度随着疫情防控平稳转向，全国各地陆续经历感染高峰，医院端常规诊疗活动遭受冲击。兰卫医学2022年前三季度归母净利润分别为1.77亿元、2.53亿元、1.74亿元，由此推算兰卫医学2022年第四季度归母净利润在568.1万元-1.457亿元之间，其2022年第四季度同比或下滑78.54%。主营海外新冠业务的九安医疗也不例外。九安医疗去年第四季度归母净利润增速在-47.62%至68.86%之间。而2022年，公司归母净利润的第一至第三季度单季度增速分别为37527%、5465.51%、17452%。

回归常规业务也成为相关公司转型关键。4月24日晚，金域医学披露2022年年报及2023年第一季度报。该公司2022年营收154.76亿元，同比增长29.58%，归母净利润达27.53亿元，同比增长24.02%。2023年第一季度，金域医学营收21.18亿元。其中，常规医学诊断服务收入为19.91亿元，同比增长19.52%。经营现金流超2.20亿元，同比增长143.47%。

疫苗板块上，常规疫苗发展也重新进入视线，成为各家争夺关键。

康泰生物年报显示，公司2022年常规疫苗（不含新冠疫苗）销售收入同比增长86%，其中主要产品四联苗、乙肝疫苗、13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入增长显著。

欧林生物表示，报告期内新增细胞基质流感疫苗等疫苗管线，并积极引入各类生物资源，导致本期费用化研发支出约为1.23亿元，较上年同期增加约0.66亿元；沃森生物则透露公司研发费用较上年同期增长约50%。

华兰疫苗一季度营收1.45亿元，同比增长892.96%；净利润9397万元，相比于上年同期亏损85万元，可谓业绩大爆发。华兰疫苗在此前的业绩预告中表示，公司净利润扭亏为盈，主要是今年一季度全国多地甲型流感疫情呈现高发态势，对流感疫苗销售起到了促进作用，公司2022年底库存的部分流感疫苗在今年一季度实现销售，疫苗销量同比明显增长；同时，该部分疫苗已在2022年年报中全额计提减值准备，在实现销售后，应结转的成本与上年已计提的减值准备相抵消，对业绩产生积极影响。

2023年一季度的流感发病水平为近五年最高，疫情防控平稳转段也为流感疫苗的接种扫清了障碍，下半年的流感疫苗需求将得到释放。随着疫情相关影响的减退，HPV、13价肺炎、带状疱疹以及多联苗等产品将迎来回暖，疫苗头部企业业绩环比将实现良好增长。

另一边厢，中药板块正处于新一轮成长周期，在政策支持下其发展成效将逐步显现。截至目前，有15只中药股的一季报业绩浮出水面，全线飘红。从净利润来看，片仔癀和济川药业均超过5亿元，康恩贝、特一药业、东阿阿胶、陇神戎发则翻倍，此外，葵花药业、佐力药业等4只增速均超过50%。

4月19日，《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》正式出炉，方案明确了加大中医药文化活动和产品供给等12项重点任务。随着A股进入业绩密集披露期，市场对中医药板块的关注度不断提升。

截至4月16日，已有46家创新药上市公司披露2022年年报，其中34家实现营收正增长，同比增幅最大的为上海谊众，高达5686.75%。从归母净利润来看，36家实现正增长，其中海普瑞、凯莱英、安科生物、博腾股份、方盛制药等5家上市公司业绩增长超过100%。

因首年实现扭亏为盈，上海谊众公司表示，2022年是公司核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束获批上市后的首个会计年度，受益于此，上海谊众实现扭亏为盈，2022年公司实现归母净利润1.43亿元，而上年同期则亏损近400万元；扣非净利润为1.03亿元，上年同期亏损1773.27万元。

科伦药业2022年实现营业收入189.13亿元，同比增长9.46%；实现归母净利润17.09亿元，同比增长54.98%。此外，据科伦药业2023年一季度业绩情况表明，预计一季度净利润7.5亿～8.5亿元，同比增长157.4%～191.72%。对于业绩大涨，科伦药业表示，一方面是其子公司四川科伦博泰生物医药研发项目取得海外授权收入，利润同比增加；另一方面，公司全力拓展产品市场，持续优化产品结构，输液、非输液制剂、原料药中间体产品销售收入及利润同比增长。

在研发投入方面，已披露2022年年报的46家创新药上市公司中，共计研发投入58.7亿元，较2021年的44.37亿元增长32.31%。

步入2023年，上市公司更加注重对创新药的研发投入，坚持创新研发方向。例如，百奥泰拟定增募资不超16.4亿元，投入12.89亿元在新药研发项目上；翰宇药业控股股东、实际控制人曾少贵先生为支持公司创新药项目研发，拟向公司提供不超过2亿元的无偿借款。

在政策方面，近期有关创新药的利好政策再迎加码。国家药品监督管理局药品审评中心发布了《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，文件提出，儿童专用创新药、用于治疗罕见病的创新药以及纳入突破性治疗药物程序的创新药享受上市许可申请加速审评，明确沟通交流和审评时限。这有利于加快创新药的上市进程。